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大约一个月以前，华夏银行300亿定增项目曝出的超低保荐承销费曾让市场咋舌。那么，未来在科创板IPO项目的竞争过程中是否也会出现类似的低价竞争呢？在一些投行人士看来，这一现象背后其实有其合理性。某大型券商投行人士向《每日经济新闻》记者表示，券商做业务的出发点有很多，而在鱼与熊掌不可兼得的情况下，丢卒保车也是常规操作，特别是对于无风险的通道类项目更是如此；在头部效应的趋势下，今后为了所谓的战略进行超低价甚至是免费服务也不足为奇。

这个就是一个最核心理念。巴菲特最喜欢挂在嘴边的一句话就是：怎么给企业估值呢？就是这个企业在生存的这个年份里，他究竟能给股东产生多少次现金流，然后我们把它折现回来就是这个企业的价值。但是还得补充一点，这个值也是一个粗略估算值，也不能太迷信。但是至少有这个值，我们心里有个底。有这个底之后，我们再有一个安全边际就等于规避了很多风险，比如说我们这里面就没有特别考虑资本性支出那么我们安全边际可能就大一点，比如说5折的时候买。如果大家觉得我做的特别好，我用7折买也是很对的。

在直接融资方面，民营企业股权融资支持工具也正在积极探索中。中国人民银行行长易纲表示，正在推动由符合规定的私募基金管理人、证券公司、商业银行金融资产投资公司等机构，发起设立民营企业股权融资支持工具，由人民银行提供初始引导资金，带动金融机构、社会资本共同参与，按照市场化、法治化原则，为出现资金困难的民营企业提供阶段性的股权融资支持。

非公开发行公司债券项目承接负面清单指引（2018年修订）Tips： 《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》（修订版征求意见稿）责任编辑：郭春阳周二（5月15日）欧市盘中，英镑兑美元震荡走低后触及时段内低点1.3524，时段内公布的靓丽就业数据一度提振英镑收复日跌幅，但随后再度下挫，刷新两个交易日低点1.3514。

他们指出，在接下来的十年中，许多全球重要经济体的人口将面临老龄化的问题。劳动力人口增速放缓限制了经济增长的能力。由于退休潮的到来，养老基金的资金问题将暴露在公众视野中。另外，由于一些国家的一部分人群在财务上没有为退休做好准备，在未来几年中消费比率可能会因此下降，政治不确定性也将上升。

有行业人士分析认为，众所周知，投行的商业模式通常是通过承销新股，按融资规模收相应比例的佣金。不过根据美国等海外市场的经验来看，如果投行希望承接那些热门的标杆性IPO项目，往往会下调佣金比例。比如2014年，阿里巴巴在美国上市时，承销商同意仅收取1%的佣金。这样做从长远来看，投行也不会吃亏，既和知名企业建立了合作伙伴关系，也有利于投行今后的市场开发。